Los mercados bursátiles emergentes recobraron fuerza. Y el argentino logró acumular el mayor volumen de negocios. El mes pasado el volumen total operado fue 53% más alto que en los últimos 12 meses. Volatilidad y bonos tentadores, la fórmula

Fueron $14.723 millones, 53% más que el promedio mensual registrado desde abril del 2006.

Los efectos desalentadores de la mixtura entre la abrupta caída de la Bolsa de China y los miedos greenspanianos de recesión en los Estados Unidos y la posterior normalidad que ganó la plaza tuvieron mucho que ver.

Esto hizo que en los comienzos de marzo, hubiera inversores dispuestos a vender parte de su cartera o, en el mejor de los casos, a arbitrar por otros activos. Y que pasados los miedos, hacia fines de mes, hubiera otros (y no tan otros) dispuestos a entrar en el mercado y reposicionarse, sobre todo en títulos indexados.

“Claro –explican los entendidos en la materia–, la volatilidad siempre trae negocios y obliga a los inversores a tomar decisiones.” “Y –enfatizan–, en los mercados, las decisiones implican mover mucho dinero.”

“La volatilidad trajo originalmente una gran salida de capitales y después, paulatinamente una distensión del mercado que sirvió para sumar volumen y entusiasmar”, sostuvo Luis Álvarez, titular de la casa de Bolsa homónima y ex presidente del Merval.

Torta
Hoy, cada $10 que se negocian en la Bolsa, más de $7 corresponden a títulos públicos y $1 se hace en acciones. De los restantes $2, se alimentan en mayor medida las cauciones y en orden decreciente los préstamos de títulos valores, opciones y obligaciones negociables, entre otros.

Al desgranar qué pasó en marzo con cada instrumento en particular, sobresale el comportamiento de la renta fija, principal artífice del gran salto: en marzo, los negocios en bonos duplicaron su monto acumulado si se lo compara con el promedio mensual de los once meses precedentes.

Entre las razones despunta el siempre vigente atractivo de la renta fija indexada, que para los analistas ha demostrado convencer al grueso de inversores para que deje su dinero en este activo a pesar de los episodios de intervencionismo en el INDEC.

Hoy un bono como el Discount ofrece un retorno de 5,82% más la inflación (que como mínimo rondaría 9%), muy superior al 4,74% que ofrecía ayer la tasa del Bono del Tesoro. “Sin duda un escenario internacional más tranquilo después de la caída de la Bolsa de China volvió a hacer apetecible los activos en pesos indexados”, señaló Antonio Cejuela, jefe de Research de Puente Hnos.

“En este sentido persiste el interés por los títulos públicos emergentes en monedas locales y por los argentinos en pesos indexados”, dijo.

Esfuerzos
Si bien son conocidos los intentos por insuflar liquidez al mercado secundario de obligaciones negociables y fideicomisos financieros, sorprende en marzo el bajo volumen registrado en este segmento: sólo $44 millones, el nivel más bajo en doce meses. “Sucede que hay muchas emisiones, pero esas inversiones, consideradas muy buenas, se conservan en cartera y no salen al mercado secundario”, dijo Rafael Ber, de Argentine Research.

JULIÁN GUARINO
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